美股最疯狂的做空特斯拉!

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特斯拉已经取代苹果公司成为最大的做空对象,后者自2016年3月以来一直盘踞在做空榜前列。在今年前两个月缩减空头仓位之后,做空者们改弦易辙,重新开始加仓,过去五周他们大规模押注。

值得一提的是,特斯拉掌舵人马斯克(Elon Musk)似乎并不畏惧。他在昨日还针对高盛分析师David Tamberrino抛售特斯拉股票的建议强硬回击称:“下注吧!”

为何频遭唱空?

1、产量瓶颈

至于做空理由,高盛认为特斯拉将无法在6月底之前实现Model 3 的生产目标,预计每周产量仅为1400部,因此将该股6个月目标价从205美元下调至195美元。这意味着其认为特斯拉将下跌约36%。

摩根大通股票衍生品策略师Shawn Quigg也在本月初表示,特斯拉股债无法逃脱被持续抛售的命运,未来任何债务再融资都会更困难和昂贵,该股未来两个月可能从当时的267美元深跌60%以上。

特斯拉最近的遭遇可谓是“祸不单行”。穆迪上月底高调宣布将特斯拉的信用评级从B2下调至B3,是其信用评级系统中B级最差的一档。这“反映了特斯拉Model 3汽车产能的严重不足”,还“反映了公司由于负现金流和可转换债券到期面临的流动性不足”。如果Model 3的实际产量与公司目标有差距,评级还会进一步降低。

华尔街见闻主编精选《读要闻 | 股债都如“自由落体” 特斯拉今日之祸起于马斯克的 “恶趣味”》中提到,Model 3产量迟迟上不去的原因归咎于马斯克的“执念”——过分追求自动化,而这可能毁掉特斯拉。也就是说,马斯克一心想把加州的Fremont工厂全部自动化,这导致特斯拉迟迟无法快速扩大产量,因为自动化生产大大增加了生产成本。

上个月底,特斯拉还宣布将在全球范围内召回123000辆Model S,以解决动力转向组件问题。而Model S是特斯拉销量最好的车型。这是其史上迄今为止最大规模的汽车召回。

2、财务问题

华尔街见闻此前提及,特斯拉的“烧钱能力”史无前例。去年消耗现金34亿美元,整体亏损近20亿美元;特斯拉的债务负担也很沉重,今年11月和明年3月分别有2.3亿和9.2亿美元的可转债到期。这令大多数分析师怀疑,公司近期就要大规模融资,来满足债务偿付和避免流动性崩盘。而持续疲软的股价不仅令再融资更困难和昂贵,也会稀释现有股东的股权。

《华尔街日报》甚至发文称“特斯拉正处于生死存亡关头”,称特斯拉要么创造更多收入,要么马上筹集更多资金。从衡量企业财务安全的角度看,特斯拉的Z值为1.26。而任何得分低于1.8的公司都将成为投资者的噩梦。得分为1分或更低意味着可能在两年内破产。

3、多名高管离职

除了外部不断的唱空之声以外,特斯拉内部也正爆发了人事动荡。上月中旬彭博社称,特斯拉财务副总裁Susan Repo已经离职。在此几天前,首席财务官Eric Branderiz才刚刚离开。

今年2月,全球销售及服务总裁Jon McNeill跳槽到了美国专车公司Lyft。此前,商务开发副总裁Diarmuid O’Connell、电池技术总监Kurt Kelty、首席财务官Jason Wheeler也已相继辞职。

曾做空安然股票的著名空头交易大师查诺斯(Jim Chanos)称,特斯拉公司的股票“毫无价值”。多年来他一直在唱衰特斯拉

华尔街见闻

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